Según la prensa especializada, el mercado financiero está inundado de dinero. Si eso es verdad, se nos plantean muchas preguntas. El objetivo de este breve ensayo es contestar algunas de ellas.
Antes de que empecemos, les ruego que recuerden una regla fundamental: cuando se compran acciones, bonos y valores, habrá un incremento correspondiente en la liquidez. De igual manera, cuando se venden acciones y bonos del Estado, la liquidez tendrá una caída simultánea.
Para una mejor comprensión del mercado monetario, hay que tener en cuenta tres conceptos básicos que están entrelazados y juegan un rol muy importante para controlar la masa monetaria en cualquier momento específico. Ellos son, el déficit presupuestario, la deuda nacional y el CRD (The Cash Ratio Deposit Scheme) del Banco Central.
El déficit presupuestario es la diferencia negativa entre el total de los ingresos y gastos en un año fiscal que obliga al gobierno a endeudarse. El déficit presupuestario anual indica el total de la deuda necesaria para poder gestionar el gobierno en un año especifico.
La deuda nacional es la suma total de los déficits presupuestarios. Es la deuda total de los fondos impagados por el gobierno a lo largo de los años, los cuales están recogidos y reflejados en el valor total de los títulos del tesoro pendientes de saldar hasta el presente.
Según los analistas financieros, los Estados Unidos pide prestada diariamente la enorme cantidad de 2,500 millones de dólares para mantener su economía en marcha.
Hoy en día, la Deuda Nacional de los Estados Unidos se acerca al 100% de su PIB. España no anda muy lejos. Su ratio es muy similar (96% de PIB). Debido al Covid-19, pronto llegará al 125%.
Por medio del Cash Ratio (CRD) el Banco Central controla la capacidad de la banca comercial para otorgar créditos y préstamos incrementando así, o reduciendo, la liquidez.
Existen varias maneras de crear crédito y dinero. Aquí, en este artículo daré a conocer tres formas de aumentar la liquidez existente. Hay dos poderosos actores en este juego,
El Ministerio de Finanzas y el Banco Central. En los Estados Unidos son conocidos como la Tesorería y la Reserva Federal. Aunque estos dos organismos estatales trabajan en estrecha colaboración, la Reserva Federal es una agencia independiente y ejerce un enorme poder en asuntos relacionados con la masa monetaria, la tasa de interés, los precios y el empleo. Es también la única organización en el mundo que puede imprimir el todopoderoso dólar.
La primera forma de incrementar la liquidez es a través de medidas fiscales, como cambiar las bases imponibles y así modificar la carga fiscal de los diferentes segmentos de la población. Ejemplo: Las enormes rebajas fiscales de Trump.
Recientemente, las autoridades fiscales también han transferido dinero en efectivo a los hogares y negocios que lo necesitaban. Ejemplos: subsidios de 1200 dólares para un gran número de norteamericanos, la extensión de beneficios en el seguro por desempleo y cientos de miles de millones de dólares dirigidos al Programa de Protección de Pagos para pequeñas empresas.
Por medio del programa del ‘helicopter money’ la Reserva Federal ha otorgado subsidios directamente a los ciudadanos sin involucrar a las autoridades fiscales.
La tercera manera de aumentar la liquidez es utilizar las herramientas del Banco Central para comprar deudas. Desde el inicio de la pandemia, la Reserva Federal de los Estados Unidos ha comprado Bonos de Tesoro, deudas hipotecarias,deudas corporativas, etc.,utilizando su ilimitada capacidad de crear dinero de la nada (en realidad, imprimiendo más y más dinero) todo lo cual ha ayudado a estimular la economía. Este método de crear dinero de la nada es conocido como flexibilización cuantitativa. Hace algunos años, Mario Draghi, el director del Banco Central Europeo consiguió salvar al euro y el sistema financiero europeo utilizando esta herramienta.
Espero que ahora sepamos un poco más por qué hay tanto dinero en el mercado.
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(*) El autor es economista y Oficial de la Real Orden de Isabel la Católica.
