El Servicio de Estudios del BBVA (BBVA Research) asegura que el PIB podría crecer un 0,8% en el cuarto trimestre del año, la misma cifra que en el trimestre anterior, de lo que se deduce que el crecimiento se está estabilizando en la recta final de año.
Según la entidad, el crecimiento continúa siendo “sólido” y se apoya en elementos tanto externos como internos, como los precios del petróleo, la mejora de la demanda europea y la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), que propicia un contexto favorable de tipo de cambio del euro, tipos de interés y liquidez.
A nivel interno, BBVA asegura que la demanda se apoya no sólo en elementos transitorios, sino también en aspectos estructurales que seguirán fomentando el crecimiento en el medio plazo, como las repercusiones del mercado laboral y los cambios que han tenido lugar en la estructura productiva como, por ejemplo, la reorientación de la inversión hacia los componentes de equipo y maquinaria o la de la producción hacia la demanda externa.
Así, la entidad asegura que los datos de coyuntura más recientes, junto con los cambios en el entorno exterior y la política económica permiten mantener la valoración sobre la actividad y el empleo contemplada en el escenario central de BBVA Research, si bien ha aumentado la probabilidad de escenarios “ligeramente más positivos” para la economía española (3,2% en 2015 y 2,7% en 2016).
BBVA repasa los datos del tercer trimestre y asegura que de cara al cierre del año la información disponible sugiere que la composición del crecimiento podría consolidar las tendencias observadas entre julio y septiembre. En lo que respecta a la demanda externa, las variables de gasto y de expectativas indican que las exportaciones continúan creciendo, aunque a un ritmo menor que en los primeros nueve meses del año. Por el lado de la demanda doméstica, los indicadores parciales confirman que el consumo de los hogares probablemente sigue liderando la recuperación, con tasas de crecimiento entre el 0,8% y el 1%.
Por su parte, la evolución de la confianza industrial, de los PMI de manufacturas y de la producción industrial adelanta una nueva desaceleración del crecimiento de la inversión en maquinaria y equipo, frente a una continuidad en la recuperación de la inversión residencial.
Por otro lado, el BBVA asegura que el ajuste fiscal sigue recayendo en la recuperación cíclica, tanto de los ingresos como del gasto en prestaciones por desempleo. Además, asegura que los datos disponibles de ejecución presupuestaria señalan que, pese al buen desempeño de la administración central, el ritmo de ajuste parece “insuficiente” para compensar el deterioro de la Seguridad Social y la desviación de las Comunidades.
