Lo lanzo para quienes todavía mantienen su sano juicio y a la vez reticencias sobre la pertenencia a la Unión Europea: ¿se imaginan qué hubiera sido de España fuera del euro?: posiblemente estaríamos en la situación de Argentina pidiendo árnica al Fondo Monetario Internacional. O en la de Franco de 1959, reclamando el rescate ante el mismo organismo para impulsar el Plan de Estabilización que sacó al país de la autarquía y lo dotó de métodos e instrumentos capitalistas.
La directora del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, anunció el miércoles pasado una nueva inyección de 600.000 millones de euros para la compra de activos financieros –no necesariamente deuda- vinculados a la pandemia. Madera, más madera, es la guerra… De camino –no hay que despreciar ninguna ocasión- envió una señal nítida al Tribunal Constitucional alemán, que hace unas semanas puso en duda el programa del BCE de alivio a la deuda soberana. Es la segunda aportación al mercado del regulador europeo. La primera fue de 750.000 millones de euros. Pero así como esta última tenía ciertos condicionantes, el segundo bazuca cuenta con mayor discrecionalidad. Solo tiene dos objetivos: apoyar la economía en esta fase de desescalada y proteger la estabilidad de los precios a medio y largo plazo.
Y sobre este segundo objetivo me van a permitir una “delicatessen” de sibarita económico: la estabilidad monetaria, y aunque pueda parecer mentira, persigue un objetivo contrario al recogido en el estatuto fundacional del banco. Me explico. El BCE responde en su creación a principios constitucionales alemanes alérgicos a cualquier ápice de inflación. Sin embargo, ahora, paradojas de la vida, ejercerá su misión para impedir el escenario deflacionista que se cierne sobre el continente debido al parón de la oferta con su inevitable consecuencia en la demanda. Al lanzar más recursos monetarios al sistema el valor del dinero baja frente a la riqueza real que representa. Por lo tanto, la tendencia de precios es al alza. Heterodoxa política monetaria esta, pero tremendamente eficaz para relanzar la economía.
Los resultados no se han hecho esperar. Ayer, el selectivo español rozó por momentos los 7.900 puntos, el Ibex cerró su mejor semana desde 2008 y la prima de riesgo cayó a los 83,5 puntos básicos. Es verdad que el optimismo monetario fue acentuado por la bajada del paro en EE.UU., que borró de un plumazo cualquier negatividad en las previsiones. La actuación decidida de Lagarde es el rescate que esperábamos en España. Sin las condiciones leoninas exigidas a Grecia y con un precio del dinero que roza el 0%. Qué hubiera sido de nosotros sin Europa. Está bien gozar de estos momentos de luz ante tanta sombra pasada –la economía es un estado de ánimo-, pero sin tirar las campanas al vuelo. Ayer mismo el dato de la producción industrial española nos retrotrajo hasta 1976, el inicio de la serie histórica. Ahora todo estriba en que sea una cifra coyuntural, y no estructural. También hay que tener presente que cualquier rebrote –ahora, en otoño, en invierno- puede conllevar consecuencias nefastas.
Y no olvidemos tampoco de dónde venimos. Antes de la crisis del maldito coronavirus, la economía española había iniciado la senda correcta, con un mayor aporte de valor a su producto interno y alejándose de las burbujas tan gratas en la década anterior. Pero las cifras macroeconómicas públicas dejaban mucho que desear: la tasa de pobreza bordeaba el 24%; el déficit sumaba los 32.060 millones de euros y la deuda los 1,1 billones –casi la totalidad de recursos lanzados por el BCE-. Concedámosnos un minuto para la sonrisa y la confianza. Pero solo uno.
