El Banco de España revisó a la baja sus proyecciones de crecimiento para el periodo 2018-2020 como consecuencia del empeoramiento de la evolución de los mercados exteriores y por el encarecimiento del petróleo, y prevé ahora que el PIB crezca un 2,6% este año, una décima menos, y se desacelere al 2,2% en 2019 (dos décimas menos) y al 2% en 2020 (una décima menos).
De acuerdo con sus nuevas proyecciones macroeconómicas, la economía española continuará con la actual fase de crecimiento, alentada por los progresos conseguidos en el “restablecimiento” de los desequilibrios macrofinancieros, que dotaron a España de una “mayor capacidad de resistencia” ante perturbaciones adversas.
A pesar de estas mayores fortalezas, la autoridad monetaria prevé una moderación del avance del PIB, en un contexto en el que las pasadas medidas de política monetaria tendrán un impacto favorable cada vez menos pronunciado, al tiempo que el actual tono expansivo de la política fiscal en 2018 tendrá a convertirse en neutral en 2019 y 2020. Además, espera que los hogares comiencen a revertir gradualmente el descenso pasado de la tasa de ahorro, lo que se traducirá en una cierta “moderación del consumo privado”.
Con todo, el Banco de España espera que la economía española continúe registrando crecimientos “por encima de su tasa potencial”, apoyada en el todavía tono acomodaticio de la política monetaria, y en el corto plazo, por las medidas de política presupuestaria recogidas en los Presupuestos Generales del Estado de 2018, como la subida de las pensiones y de los salarios de los funcionarios y la rebaja del IRPF.
De esta forma, el PIB crecerá este año un 2,6%, una décima menos que la estimación del Gobierno, tras haber crecido el PIB un 0,7% en el primer trimestre y desacelerarse al 0,6% en el segundo, la misma tasa que habría registrado en el tercer trimestre, según las estimaciones del Banco de España.
Por el lado de la demanda interna, el consumo privado crecerá el 2,2% este año y el 1,6% en 2019, dos décimas menos en ambos casos, mientras que el consumo público repuntará un 1,9% en 2018, cuatro décimas más que la estimación inicial, y se desacelerará hasta el 1,5% en 2019, una décima más que en junio. Así, la demanda nacional crecerá un 2,7% este año (dos décimas menos que la estimación inicial), un 2,1% el que viene (una décima menos) y un 1,9% en 2020 (una décima menos).
La inversión en capital, por su parte, crecerá un 5,1% este año, ocho décimas más que la anterior previsión, y se desacelerará al 4,1% en 2019 y al 3,9% en 2020, mientras que la inversión residencial continuará registrando ritmos de crecimiento elevados, aunque se desacelerará en el periodo analizado.
Según el Banco de España, el gasto corriente de los hogares se verá favorecido por el impacto positivo de algunas medidas incorporadas a los Presupuestos de 2018, como la subida salarial de los empleados públicos, el comportamiento más dinámico de las administraciones públicas o la revalorización de las pensiones.
El empleo seguirá mostrando el patrón de tasas de crecimiento elevadas que es habitual en las fases expansivas de la economía española, lo que permitirá que la tasa de paro se sitúe algo por debajo del 12% a finales de 2020. Así, mantiene en el 2,4% el crecimiento del empleo para este año, que crecerá un 1,9% en 2019 y un 1,7% en 2020, dos décimas menos en ambos casos.
De esta forma, la tasa de paro se situará en el 15,3% de media en 2018, una décima más que la estimación inicial; mientras que en 2019 se situará en el 13,8% (cuatro décimas más) y en el 12,4% en 2020 (seis décimas más que la estimación de junio). Respecto a la ejecución presupuestaria, estima que este año el déficit público podría situarse en el 2,8%, una décima por encima del objetivo del Gobierno.
